金价跌破3900美元创一年新低，避险逻辑是否生变？

截至当地时间10月30日收盘，现货黄金（伦敦金现）跌3.61%，报3875.19美元/盎司，创2025年10月初以来新低；现货白银跌5.82%至49.107美元/盎司，自2025年11月以来首次跌破50美元关口。COMEX黄金期货跌3.63%报3884.90美元，白银期货跌6.20%报49.135美元。

月线层面同样承压：10月现货黄金累计下挫6.79%，白银跌幅更超过18%，两者均面临连续第二个月下跌。拉长到全年，现货黄金年初至今跌幅已超10%，较年内高点回撤超30%；白银跌幅超过31%。受此拖累，国内品牌金饰价格同步回落，较年内高点普遍跌近550元/克。

具体来看，周生生金饰克价报1161元，较前一日跌42元、较年内高点跌547元；周大福报1168元，较前日跌31元、较高点跌538元；老凤祥报1165元，较前日跌35元、较高点跌548元。市场观点普遍认为，能源价格上涨、美国通胀压力加剧与美联储12月加息预期交织，令贵金属持续承压。

消息面上，美国9月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.5%，为今年3月以来最大涨幅；芝商所FedWatch工具显示，交易员预计美联储12月加息概率约75%。渣打银行大宗商品主管Suki Cooper提醒需守住3886美元/盎司支撑位，若持续跌破或迎来更深回调，但该行对长期走势仍乐观，预测四季度均价4650美元、2027年一季度上行至4850美元。

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